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行業(yè)資訊：機(jī)械設(shè)備行業(yè)2023年策略報告：復(fù)蘇在途，相時而動

發(fā)布時間：2023-01-11

1.制造業(yè)景氣周期下行，行業(yè)盈利能力受到壓制

機(jī)械行業(yè)（中信）2022 年前三季度實(shí)現(xiàn)營收為 13515 億元，同比提升 2.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為 931 億元，同比下降 12.3%。受制造業(yè)景氣周期下行影響，中游裝備行業(yè)營收及利潤均呈現(xiàn)一定壓力。

機(jī)械行業(yè)（中信）2022 年前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為 429 億元，同比增長 3.1%。

機(jī)械行業(yè)（中信）2022 年前三季度管理費(fèi)用率（含研發(fā)費(fèi)用）同比上升 0.4pct 至 5.12%；銷售費(fèi)用率同比上升 0.15pct 至 4.30%；財務(wù)費(fèi)用率同比下降 0.9pct 至-0.34%；行業(yè)整體毛利率為 22.5%，同比下滑 0.6pct，上游大宗原材料價格上漲影響較為顯著；行業(yè) 整體凈利率由為 7.3%，同比下滑 1.1pct。

2.2023 年年度策略：復(fù)蘇在途，相時而動

我國制造業(yè)自 2019 年四季度以來經(jīng)歷了一輪 3 年多較完整的景氣周期。2020 年下半年國內(nèi)疫情迅速控制后制造業(yè)得到快速恢復(fù)，在出口需求帶動下持續(xù)保持高景氣度；而 2021 年下半年至 2022 年，受高基數(shù)效應(yīng)、疫情封控反復(fù)、出口下行及貨幣財政政策滯后等因素的影響，制造業(yè)景氣度呈現(xiàn)下行趨勢。展望 2023 年，在疫情防控措施完全放開，制造業(yè)景氣觸底反彈，新一輪制造業(yè)振興政策在途預(yù)期背景下，2023 年制造業(yè)資本開資有望迎來新一輪景氣周期，疊加我國中長期智造升級大勢，高端裝備行業(yè)有望迎來“戴維斯雙擊”，維持機(jī)械行業(yè)“推薦”評級。建議重點(diǎn)關(guān)注通用自動化、機(jī)器視覺、工業(yè)機(jī)器人、工業(yè)母機(jī)、檢測檢驗(yàn)服務(wù)行業(yè)等受益制造業(yè)復(fù)蘇的板塊；另一方面，“雙碳”仍是新興產(chǎn)業(yè)專用設(shè)備領(lǐng)域核心驅(qū)動力，鋰電、光伏、風(fēng)電、核電以及“低碳”拉動的高效流體機(jī)械、智能物流等行業(yè)同樣長期受益。

重點(diǎn)推薦通用自動化板塊： 2020 年以來，海外品牌供應(yīng)鏈?zhǔn)芤咔橛绊憣?dǎo)致貨期延長問題，為國產(chǎn)品牌進(jìn)口替代進(jìn)程提速創(chuàng)造了良機(jī)，在新客戶拓展速度加快，滲透率提升的同時，國產(chǎn)品牌通過更快速和更高效的本地化及個性化服務(wù)提升客戶體驗(yàn)，深入工藝層以實(shí) 現(xiàn)高端 PLC 的彎道超車和客戶粘性的增強(qiáng)。近幾年在新興產(chǎn)業(yè)的帶動下，中型 PLC 在 FA 市場的重要性有顯著提升，中小型 PLC 界限日趨模糊，而第三方 softPLC 平臺 CODESYS 逐漸成為國產(chǎn)中型 PLC 的首選，為國產(chǎn)品牌在新興產(chǎn)業(yè)加快實(shí)現(xiàn)彎道超車和進(jìn)口替代提供了便捷的工具和途徑。另一方面，國內(nèi)通用伺服市場為外資品牌主導(dǎo)的現(xiàn)狀正逐步打破，在 3C、半導(dǎo)體、鋰電、光伏等成長型新興行業(yè)，國產(chǎn)品牌市場拓展能力優(yōu)勢明顯，品牌認(rèn)知度和進(jìn)口品牌處在同一起跑線；新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)快速迭代和對降本有更迫切的需求，這更契合國產(chǎn)品牌服務(wù)本地化、工藝定制化和成本優(yōu)勢的特點(diǎn)。

重點(diǎn)推薦機(jī)器視覺板塊：機(jī)器視覺通過模擬人類視覺系統(tǒng)，賦予機(jī)器“看”和“認(rèn)知” 的能力。消費(fèi)電子、鋰電、光伏等新興行業(yè)正處于成長期，更新?lián)Q代快，對于效率成本的注重、良率的提升及生產(chǎn)線的柔性方面都提出比傳統(tǒng)制造業(yè)更高的要求，同時隨著國產(chǎn)化進(jìn)程推進(jìn)，制造業(yè)企業(yè)應(yīng)用機(jī)器視覺系統(tǒng)的投資回報期逐步下降，疊加機(jī)器視覺行業(yè)算力持續(xù)增強(qiáng)、算子逐漸豐富，未來應(yīng)用場景有望不斷拓寬，行業(yè)增長動力強(qiáng)勁。據(jù) GGII，中國機(jī)器視覺行業(yè)的銷售額從 2018 年的 69 億元增長至 2020 年的 139 億元，CAGR 達(dá) 26.3%，預(yù)計(jì) 2021-2025 年中國機(jī)器視覺行業(yè)的銷售額將以 35.7%的復(fù)合增長率增長，至 2025 年行業(yè)銷售額將達(dá) 469 億元。本土機(jī)器視覺企業(yè)正通過加大研發(fā)投入，積累軟件及硬件核心技術(shù)，推進(jìn)自主化生產(chǎn)，疊加在成本端及服務(wù)端顯示較強(qiáng)競爭力，未來有望持續(xù)受益下游行業(yè)中機(jī)器視覺滲透率提升及國產(chǎn)化進(jìn)程加速。

重點(diǎn)推薦工業(yè)機(jī)器人板塊：工業(yè)機(jī)器人作為自動化水平的象征，全球工業(yè)機(jī)器人安裝量呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。而隨著工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用門檻的下降，工業(yè)機(jī)器人的應(yīng)用已經(jīng)不再局限于對負(fù)載、響應(yīng)性、一致性要求較高的汽車行業(yè)。我國大陸作為全球的制造中心，為最大的工業(yè)機(jī)器人需求地區(qū)，我國人口紅利漸失下勞動力成本持續(xù)上升，伴隨著工程師紅利的顯現(xiàn)，工業(yè)機(jī)器人及核心零部件國產(chǎn)品牌崛起，工業(yè)機(jī)器人的應(yīng)用成本和門檻不斷下行。我國工業(yè)機(jī)器人年度新裝機(jī)量由 2010 年的 12.1 萬臺增長至 2021 年 26.8 萬臺，過去 12 年 CAGR 為 30%；我國年裝機(jī)量占全球比重由 2010 年的 12.4%提升至 2021 年的 51.8%。隨著我國新興產(chǎn)業(yè)及先進(jìn)制造業(yè)快速發(fā)展，預(yù)計(jì)工業(yè)機(jī)器人密度仍將保持提升態(tài)勢。隨著國產(chǎn)品牌在工業(yè)機(jī)器人核心零部件突破技術(shù)封鎖，持續(xù)降低工業(yè)機(jī)器人的應(yīng)用成本，減少投資回收期，并進(jìn)一步推動工業(yè)機(jī)器人在一般制造業(yè)的應(yīng)用和普及。另一方面，工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用場景以“機(jī)器替人”為主，因此具備“可選工業(yè)品”屬性，在制造業(yè)復(fù)蘇過程中更具備彈性。

重點(diǎn)推薦工業(yè)母機(jī)板塊：金屬切削機(jī)床產(chǎn)量變化是我國制造業(yè)發(fā)展各階段的縮影。目前我國金屬加工機(jī)床行業(yè)產(chǎn)值在 1500 億元左右，而消費(fèi)額約為 2000 億元。隨著制造業(yè)復(fù) 蘇、穩(wěn)增長舉措發(fā)力，疊加機(jī)床更新周期，機(jī)床行業(yè)景氣度有望進(jìn)入新一輪景氣周期。目前從貿(mào)易結(jié)構(gòu)看，仍以中低端機(jī)床及磨料磨具出口為主，高端機(jī)床的對外依賴度依然嚴(yán)重。在近十年發(fā)展中，機(jī)床行業(yè)逐步演化成為國退民進(jìn)局面，行業(yè)格局正得到重塑，部分民營企業(yè)在市場化競爭的倒閉下，顯現(xiàn)較強(qiáng)市場適應(yīng)性，快速調(diào)整經(jīng)營思路，聚焦某一領(lǐng)域，逐漸成為機(jī)床行業(yè)的主力軍。另一方面，我國金屬切削機(jī)床行業(yè)集中度正逐步提升，國內(nèi) CR15 由 2019 年的 35.8%提升至 2021 年的 46.6%。我國在產(chǎn)業(yè)升級的過程中，對數(shù)控機(jī)床的需求結(jié)構(gòu)將轉(zhuǎn)向中高端，國產(chǎn)頭部廠商將通過規(guī)模和研發(fā)優(yōu)勢進(jìn)一步奠定行業(yè)地位，呈現(xiàn) 強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局。

重點(diǎn)推薦檢驗(yàn)檢測板塊：2021 年我國檢驗(yàn)檢測市場規(guī)模達(dá) 4090 億元，2014-2021 年間增速達(dá) 14%，為同期 GDP 的 2.2 倍，行業(yè)具備優(yōu)異且相對穩(wěn)定的成長性。一方面，在市場化競爭及政府加強(qiáng)監(jiān)管的背景下，部分小型經(jīng)營質(zhì)量較差的檢測機(jī)構(gòu)逐漸被行業(yè)出清，行業(yè) 規(guī)模效應(yīng)及集約化趨勢逐步顯現(xiàn)；另一方面，在“簡政放權(quán)”和“放管服”的政策紅利及市場化競爭推動下，企業(yè)制/民營檢驗(yàn)檢測機(jī)構(gòu)正處于高速發(fā)展階段，市占率持續(xù)提升。此外，檢測行業(yè)下游復(fù)雜多樣，新興行業(yè)的新材料、新工藝、新結(jié)構(gòu)持續(xù)驅(qū)動檢測需求增長， 2021 年電子電器等新興領(lǐng)域（包括電子電器、機(jī)器（含汽車）、材料測試、醫(yī)學(xué)、電力（含核電）、能源和軟件信息化）收入同比實(shí)現(xiàn) 23.5%的增長，高于行業(yè) 14%的增速。近幾年行業(yè)中上市公司數(shù)量持續(xù)增長，國內(nèi)的大/中型檢驗(yàn)檢測機(jī)構(gòu)借助資本市場融資渠道，通過新設(shè)實(shí)驗(yàn)室、外延并購等方式，擴(kuò)大地域布局，提升檢測業(yè)務(wù)范圍。根據(jù)檢測業(yè)務(wù)性質(zhì) 及下游行業(yè)差異，檢測業(yè)務(wù)可以劃分為偏物理類和偏化學(xué)類檢驗(yàn)檢測服務(wù)。對于物理類檢測為主的企業(yè)來說，在下游行業(yè)檢測需求處于高景氣階段，收入及利潤有望呈現(xiàn)更大的增長彈性，同時在需求不景氣階段控制成本的難度更大，對利潤端的影響也更為明顯，對于企業(yè)下游新興成長行業(yè)的前瞻性布局、實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)能擴(kuò)建規(guī)劃等能力要求更高；對于化學(xué)類檢測為主的企業(yè)來說，行業(yè)競爭更加激烈，對企業(yè)的經(jīng)營管理能力（人效提升及成本控制）要求較高，在下游需求不景氣階段，經(jīng)營管理能力強(qiáng)的企業(yè)能夠優(yōu)化成本控制實(shí)現(xiàn)較為穩(wěn) 定的業(yè)績增長表現(xiàn)，業(yè)績具備一定韌性，同時在下游景氣階段，業(yè)績增長水平有望提升。

3.驅(qū)動執(zhí)行層：競爭愈加激烈，國產(chǎn)加速滲透

伺服系統(tǒng)是先進(jìn)制造業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)自動化裝備實(shí)現(xiàn)位置控制高精度快速響應(yīng)的核心部件，在高端裝備如工業(yè)機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床等領(lǐng)域擁有舉足輕重的地位。據(jù)睿工業(yè)，2021 年我國通用伺服銷售額 233 億元，同比增速 35.3%，2017-2021 年 CAGR 為 13.4%。其中，電子半導(dǎo)體、工業(yè)機(jī)器人、鋰電等新興行業(yè)需求增速遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)的包裝、印刷、紡織等傳統(tǒng)行業(yè)。

我國通用伺服市場為外資品牌為主導(dǎo)，尤其以性價比出眾的日系為主。本土廠商經(jīng)過近十年的沉淀和積累，涌現(xiàn)了匯川、禾川、信捷、埃斯頓等眾多優(yōu)秀的國產(chǎn)品牌，整體滲透率近年提升較為顯著，其中匯川技術(shù)在 2021 年以 16.3%的市占率成為國內(nèi)伺服市場龍頭。 3C、半導(dǎo)體、鋰電、光伏等新興行業(yè)將是國產(chǎn)品牌提升市占率和品牌知名度的主戰(zhàn)場。從市場拓展和品牌認(rèn)知角度，面向新興行業(yè)市場競爭國產(chǎn)和進(jìn)口品牌處在同一起跑線；新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)快速迭代和對降本有更迫切的需求，這更契合國產(chǎn)品牌服務(wù)本地化、工藝定制化和成本優(yōu)勢的特點(diǎn)；而另一方面，執(zhí)行驅(qū)動層的伺服系統(tǒng)在工業(yè)現(xiàn)場的替代難度低于控制層關(guān)鍵部件，國產(chǎn)品牌在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的競爭預(yù)計(jì)將愈發(fā)激烈。

4.機(jī)器視覺：滲透率提升，國產(chǎn)化加速

機(jī)器視覺本質(zhì)是為機(jī)器植入“眼睛”和“大腦”。隨著消費(fèi)電子、鋰電、光伏等新興行業(yè)發(fā)展，對效率成本的注重、對良率的要求提高、對產(chǎn)線柔性化的需求提升，推動機(jī)器視覺應(yīng)用滲透率持續(xù)提升；另一方面，機(jī)器視覺行業(yè)算力持續(xù)增強(qiáng)，算子逐漸豐富，在應(yīng) 用門檻下降，投資回收期縮短的背景下，制造業(yè)企業(yè)“機(jī)器替人”趨勢或加速，應(yīng)用場景有望持續(xù)拓寬。

機(jī)器視覺市場包括視覺器件、可配置視覺系統(tǒng)和智能視覺裝備三個細(xì)分市場。全球機(jī) 器視覺正處于快速成長期，據(jù) Markets and Markets，2015-2020 年全球機(jī)器視覺器件市場規(guī)模實(shí)現(xiàn) 13.8%的復(fù)合增速，至 2025 年市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到 147 億美元。據(jù) GGII 援引 Markets and Markets，2021 年全球機(jī)器視覺市場規(guī)模為 804 億元，預(yù)計(jì) 2025 年市場規(guī)模有望超 1200 億元，2022-2025 年 CAGR 約為 12%。

我國機(jī)器視覺下游應(yīng)用端滲透率較低，未來隨著機(jī)器視覺硬件的不斷成熟和算法能力的提升，以及軟件在各種應(yīng)用解決方案、3D 算法、深度學(xué)習(xí)能力的不斷完善，機(jī)器視覺在電子產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的廣度和深度有望進(jìn)一步提升，并將加快向新能源鋰電、光伏等其他領(lǐng)域滲透，在 AI、自動駕駛、人臉識別等新興技術(shù)興起的帶動下，預(yù)計(jì)我國機(jī)器視覺市場規(guī)模將繼續(xù)保持較高的增速，未來具備廣闊的增長空間。據(jù) GGII，中國機(jī)器視覺行業(yè)的銷售額從 2018 年的 69 億元增長至 2021 年的 139 億元，復(fù)合增長率達(dá) 26.3%。預(yù)計(jì) 2021-2025 年中國機(jī)器視覺行業(yè)的銷售額將以 35.7%的復(fù)合增長率增長，至 2025 年我國機(jī)器視覺市場規(guī) 模將達(dá)到 469 億元。目前國內(nèi)機(jī)器視覺高端零部件及解決方案市場仍由海外頭部企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)，國內(nèi)企業(yè) 已經(jīng)不斷投入研發(fā)、積累技術(shù)，逐漸在各細(xì)分領(lǐng)域縮小技術(shù)差距，疊加在成本端及服務(wù)端的優(yōu)勢逐步體現(xiàn)，預(yù)計(jì)國產(chǎn)替代進(jìn)程有望進(jìn)一步加速。

5.工業(yè)機(jī)器人：可選工業(yè)品順周期彈性大

工業(yè)機(jī)器人作為工業(yè)自動化水平的象征，全球工業(yè)機(jī)器人安裝量呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。 2021 年全球新增安裝量達(dá) 51.7 萬臺，存量工業(yè)機(jī)器人數(shù)量已達(dá) 348 萬臺。而隨著應(yīng)用門檻的下降，工業(yè)機(jī)器人已經(jīng)不再局限于對負(fù)載、響應(yīng)性、一致性要求較高的汽車行業(yè)。勞動力成本上升以及工業(yè)機(jī)器人成本下降，制造業(yè)企業(yè)通過“機(jī)器替人”的投資回收期逐步下降，推升了工業(yè)機(jī)器人在電子等勞動密集型行業(yè)的推廣和普及。從全球來看，2020 年以來電子電氣行業(yè)已成為工業(yè)機(jī)器人的第一大下游行業(yè)。

我國大陸作為全球制造中心，為最大的工業(yè)機(jī)器人需求地區(qū)。我國大陸 2021 年工業(yè)機(jī) 器人安裝量為 26.8 萬臺，遠(yuǎn)超第二位日本的 4.72 萬臺，占據(jù)全球總安裝量的 51.9%。

我國人口紅利漸失下勞動力成本持續(xù)上升，而伴隨著工程師紅利的顯現(xiàn)，工業(yè)機(jī)器人及核心零部件國產(chǎn)品牌崛起，工業(yè)機(jī)器人的應(yīng)用成本和門檻不斷下行。我國工業(yè)機(jī)器人年度新裝機(jī)量由 2010 年的 12.1 萬臺增長至 2021 年 26.8 萬臺，過去 12 年 CAGR 為 30%；我國年裝機(jī)量占全球比重由 2010 年的 12.4%提升至 2021 年的 51.8%。

我國大陸地區(qū)每萬人工業(yè)機(jī)器人裝機(jī)量在 2020 年提升至 246 臺，排名全球第九位。隨著我國新興產(chǎn)業(yè)及先進(jìn)制造業(yè)快速發(fā)展，預(yù)計(jì)工業(yè)機(jī)器人密度仍將保持提升態(tài)勢。此外，疫情反復(fù)顯著降低了勞動力流動性，將提升制造業(yè)企業(yè)提升自動化率的意愿。我國工業(yè)機(jī) 器人市場關(guān)節(jié)機(jī)器人以四大家族為主，而 SCARA 機(jī)器人市場日系仍占據(jù)舉足輕重的作用； 2022 年上半年外資品牌安川、川崎、史陶比爾，以及內(nèi)資品牌匯川、埃斯頓、埃夫特、節(jié) 卡份額提升較為明顯。

而隨著國產(chǎn)品牌在工業(yè)機(jī)器人核心零部件突破技術(shù)封鎖，持續(xù)降低工業(yè)機(jī)器人的應(yīng)用成本，減少投資回收期，并進(jìn)一步推動工業(yè)機(jī)器人在一般制造業(yè)的應(yīng)用和普及。另一方面，工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用場景以“機(jī)器替人”為主，因此具備“可選工業(yè)品”屬性，在制造業(yè)復(fù)蘇過程中更具備彈性。

6.我國機(jī)床行業(yè)進(jìn)入新一輪上行周期

金屬切削機(jī)床是機(jī)床主要品類，其產(chǎn)量變化是我國制造業(yè)發(fā)展各階段的縮影。我國 2001 年加入 WTO，貿(mào)易額迅速增長拉動了制造業(yè)對機(jī)床的需求，產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)較快速提升。 2000-2011 年，我國金屬切削機(jī)床產(chǎn)量從 17.7 萬臺提升至 86.0 萬臺，復(fù)合增速達(dá) 15.5%。我國金屬切削機(jī)床產(chǎn)量在 2011 年達(dá)到歷史頂峰，并在 2012-2016 年保持高位。隨著機(jī)床存量快速提升，2017-2019 年機(jī)床行業(yè)進(jìn)入下行期。2019 年金屬切削機(jī)床產(chǎn)量 41.6 萬臺，相比 2011 年高點(diǎn)的 86 萬臺下降 52%；2020 年以來金屬切削機(jī)床產(chǎn)量呈現(xiàn)底部回升態(tài)勢，一方面得益于我國疫情控制效果顯著拉動了出口需求并推動制造業(yè)迅速復(fù)蘇，另一方面機(jī)床更新周期的到來，呈現(xiàn)與景氣周期共振。2021 年我國金屬切削機(jī)床產(chǎn)量至 60.2 萬臺，同比增長 35%。而受疫情管控的反復(fù)影響，制造業(yè)資本開資 2022 年呈現(xiàn)低迷狀態(tài)，前 11 月金屬切削機(jī)床累計(jì)產(chǎn)量下降至 43.5 萬臺。

我國金屬加工機(jī)床行業(yè)產(chǎn)值在 1500 億元左右，而消費(fèi)額約為 2000 億元。2019 年受到中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，我國機(jī)床行業(yè)產(chǎn)值和消費(fèi)額分別同比下降 15.7%、22.1%；2020 年受到新冠疫情影響，機(jī)床行業(yè)產(chǎn)值和消費(fèi)額分別同比下降 7.00%、10.9%。隨著制造業(yè)復(fù)蘇、穩(wěn)增長舉措發(fā)力，疊加機(jī)床更新周期，有望持續(xù)推動國內(nèi)機(jī)床需求放量，機(jī)床行業(yè)景氣度有望進(jìn)入新一輪景氣周期。

為打破海外品牌對高端機(jī)床及核心零部件的壟斷局面，我國采取一系列政策加快國產(chǎn) 化進(jìn)程。從進(jìn)出口市場來看，到 2021 年全國機(jī)床工具進(jìn)/出口金額分別達(dá) 138/193 億美元；從貿(mào)易差額來看，2019-2021 年國內(nèi)機(jī)床工具市場持續(xù)呈現(xiàn)貿(mào)易順差的局面，貿(mào)易順差逐年上升，但仍以中低端機(jī)床及磨料磨具出口為主，高端機(jī)床的對外依賴度依然嚴(yán)重。

7.民營機(jī)床公司嶄露頭角，機(jī)床市場格局正重塑

2011 年以來我國數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)在高速發(fā)展的同時，企業(yè)創(chuàng)新力不足、核心技術(shù)缺失、專業(yè)人才不足、技術(shù)基礎(chǔ)薄弱和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡等深層次問題逐漸暴露。與此同時，部分民營企業(yè)因具有較強(qiáng)市場適應(yīng)性，快速調(diào)整經(jīng)營思路，不追求擴(kuò)大規(guī)模，聚焦某一領(lǐng)域，逐漸成為機(jī)床行業(yè)的主力軍。在近十年發(fā)展中，機(jī)床行業(yè)逐步演化成為國退民進(jìn)局面，行業(yè) 格局正得到重塑。

市場化倒逼企業(yè)加大研發(fā)投入和技術(shù)進(jìn)步，民營企業(yè)參與市場競爭的活力得到調(diào)動。從上市公司近幾年業(yè)績表現(xiàn)看，紐威數(shù)控營收增長最快，2017-2021 年復(fù)合增長率達(dá) 28.1%；其次是創(chuàng)世紀(jì)和日發(fā)精機(jī)，上市以來營收復(fù)合增長率均超過 20%。

我國金屬切削機(jī)床行業(yè)集中度正逐步提升，創(chuàng)世紀(jì)（臺群）、北京精雕、馬扎克份額領(lǐng)先，國內(nèi) CR15 由 2019 年的 35.8%提升至 2021 年的 46.6%。我國在產(chǎn)業(yè)升級的過程中，對數(shù)控機(jī)床的需求結(jié)構(gòu)將轉(zhuǎn)向中高端，國產(chǎn)頭部機(jī)床廠商將通過規(guī)模和研發(fā)優(yōu)勢進(jìn)一步奠定行業(yè)地位，呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局。

8.檢測檢驗(yàn)服務(wù)：長坡厚雪，穿越牛熊

2011-2021 年，全球檢驗(yàn)檢測市場的市場規(guī)模從 966 億歐元提升至 2342 億歐元，CAGR 達(dá) 9.26%，約為同期全球 GDP 平均增速（2.5%）的 3.7 倍,且整體增速波動平穩(wěn)。

目前我國檢驗(yàn)檢測市場已成為僅次于歐盟和美國的全球第三大檢驗(yàn)檢測認(rèn)證市場， 2021 年國內(nèi)檢驗(yàn)檢測市場空間達(dá) 4090 億元，同比增長 14%。2014 年-2021 年間我國檢測市場 CAGR 為 14%，約為同期 GDP 增速的 2.2 倍，行業(yè)具備優(yōu)異且穩(wěn)定的成長性。

在我國檢測檢測 4090 億市場中，目前營業(yè)收入在 5 億元以上機(jī)構(gòu)為 56 家，相比于 2020 年同比增加 14 家。近五年，規(guī)模以上檢驗(yàn)檢測機(jī)構(gòu)的年度營業(yè)收入占行業(yè)總收入的比重從 2014 年的 68.4%提升至 2021 年的 78.9%，反映在市場化競爭下，小型檢測機(jī)構(gòu)的商業(yè) 競爭力及抗風(fēng)險能力相對較差，同時政府監(jiān)管加強(qiáng)進(jìn)一步出清掉部分經(jīng)營質(zhì)量較差的小型機(jī)構(gòu)，行業(yè)規(guī)模效應(yīng)和集約化趨勢得到充分體現(xiàn)，未來預(yù)計(jì)規(guī)模效應(yīng)好、技術(shù)水平高、行業(yè)信譽(yù)優(yōu)的品牌企業(yè)將有望繼續(xù)壯大，行業(yè)的集約化趨勢或?qū)⑦M(jìn)一步得到加強(qiáng)。

各級政府部門設(shè)立的事業(yè)性質(zhì)檢驗(yàn)檢測認(rèn)證機(jī)構(gòu)奠定了我國檢測事業(yè)早期發(fā)展的基礎(chǔ)，由于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展催生了豐富多樣的檢測認(rèn)證需求，在“簡政放權(quán)”和“放管服”的政策紅利下企業(yè)制/民營檢驗(yàn)檢測機(jī)構(gòu)數(shù)量持續(xù)增加，2021 年我國企業(yè)制檢驗(yàn)檢測機(jī)構(gòu) 3.8 萬家，占機(jī)構(gòu)總量的 73.2%，同比提升 3pct。近 7 年，我國事業(yè)單位制機(jī)構(gòu)的比重呈現(xiàn)明顯的逐年下降趨勢，市場化改革有序推進(jìn)。民營檢測機(jī)構(gòu)數(shù)量 2021 年占行業(yè)比重 59.1%，較 2020 年同比增加 3.3pct，過去 8 年呈現(xiàn)明顯上升趨勢；2021 年民營檢測機(jī)構(gòu)營收 1656 億元，占我國檢測市場 40%，同比增長 19%，較我國檢測行業(yè)收入增速快 5pct。

檢測市場下游復(fù)雜多樣，目前我國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，新興行業(yè)保持快速發(fā)展，新材料、新結(jié)構(gòu)和新工藝不斷涌現(xiàn)，對檢驗(yàn)檢測行業(yè)持續(xù)產(chǎn)生新需求，檢驗(yàn)檢測領(lǐng)域差異化發(fā) 展持續(xù)擴(kuò)大。2021 年電子電器等新興領(lǐng)域（包括電子電器、機(jī)器（含汽車）、材料測試、醫(yī)學(xué)、電力（含核電）、能源和軟件信息化）繼續(xù)保持高速增長，共實(shí)現(xiàn)收入 737 億元，同比增長 23.5%，新興領(lǐng)域仍為檢測檢驗(yàn)行業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動力；而傳統(tǒng)領(lǐng)域（包括建筑工程、建筑材料、環(huán)境與環(huán)保（不包括環(huán)境監(jiān)測）、食品、機(jī)動車檢驗(yàn)、農(nóng)產(chǎn)品林業(yè)漁業(yè) 牧業(yè)）2021 年實(shí)現(xiàn)收入 1608 億元，同比增長 13.5%，占比由 2016 年的 47.1%下降到 2021 年的 39.3%；另外，國防相關(guān)領(lǐng)域在 2021 年實(shí)現(xiàn)收入 32 億元，同比增長 119%，增長勢頭強(qiáng)勁。

近幾年檢驗(yàn)檢測行業(yè)中上市公司數(shù)量增長，全國檢驗(yàn)檢測服務(wù)業(yè)中上市企業(yè)數(shù)量 94 家。國內(nèi)的大/中型檢驗(yàn)檢測機(jī)構(gòu)借助資本市場融資渠道，通過新設(shè)實(shí)驗(yàn)室、外延并購等方式，擴(kuò)大地域布局，提升檢測業(yè)務(wù)范圍，在我國檢測市場中收入占比持續(xù)提升，華測檢測市占率提升至 2021 年的 1.1%,廣電計(jì)量、譜尼測試、國檢集團(tuán)市占率提升至 2021 年的 0.5%，蘇試試驗(yàn)市占率提升至 2021 年的 0.4%，第三方檢測機(jī)構(gòu)龍頭市占率正在逐步提升。

根據(jù)檢測業(yè)務(wù)性質(zhì)及下游行業(yè)差異，檢測業(yè)務(wù)可以劃分為偏物理類檢驗(yàn)檢測服務(wù)（主要包含計(jì)量、可靠性與環(huán)境試驗(yàn)和電磁兼容檢測等）和偏化學(xué)類檢驗(yàn)檢測服務(wù)（主要包含環(huán)保檢測、食品檢測和醫(yī)學(xué)檢測等）。其中，物理類檢測服務(wù)的下游主要是國防軍工、汽車、等行業(yè)；化學(xué)類檢驗(yàn)檢測業(yè)務(wù)的主要下游為環(huán)保、食品、醫(yī)學(xué)行業(yè)。從 2021 年下游增速來看，國防軍工、汽車、電子電器等物理類檢測業(yè)務(wù)下游需求增速較食品、環(huán)保等領(lǐng)域增速略高，物理類檢測具備重資產(chǎn)屬性，設(shè)備折舊占成本比重大，在下游行業(yè)檢測需求處于高景氣階段，收入及利潤有望呈現(xiàn)更大的增長彈性，同時在需求不景氣階段控制成本的難度更大，對利潤端的影響也更為明顯，對于企業(yè)下游新興成長行業(yè)的前瞻性布局、實(shí)驗(yàn) 室產(chǎn)能擴(kuò)建規(guī)劃等能力要求更高；化學(xué)類檢測中，耗材和人工的占比較高，下游環(huán)保、食品檢測市場規(guī)模較大，檢測難度較物理類較低，市場競爭更為激烈，對服務(wù)半徑及服務(wù)時效的要求更高，對企業(yè)的的經(jīng)營管理能力（人效提升及成本控制）要求較高，在下游需求不景氣階段，經(jīng)營管理能力強(qiáng)的企業(yè)能夠優(yōu)化成本控制實(shí)現(xiàn)較為穩(wěn)定的業(yè)績增長表現(xiàn)，業(yè) 績具備一定韌性，同時在下游景氣階段，業(yè)績增長水平有望提升。

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